Picajul Dramatic al ETF-urilor Bitcoin: Ce Se Întâmplă cu Banii Instituționali?
Într-o întorsătură spectaculoasă a piețelor financiare, investitorii sunt martorii unei scăderi bruște a alocărilor instituționale către ETF-urile spot Bitcoin, așa cum reiese din declarațiile financiare ale primului trimestru din 2025. Această evoluție inedită se desfășoară pe fondul unei retrageri masive a hedge fund-urilor și a colapsului pieței de arbitraj bazată pe futures, care inițial a susținut cererea de ETF-uri.
Declinul Alocărilor Instituționale
Gigantul Millennium Management a redus cu 41% poziția sa în iShares Bitcoin Trust (IBIT) și s-a retras complet din Invesco Galaxy Bitcoin ETF (BTCO). În aceeași notă, Brevan Howard a diminuat expunerea sa, iar Consiliul de Investiții al Statului Wisconsin a lichidat o poziție semnificativă de 6 milioane de acțiuni în IBIT. Aceste mișcări reflectă prăbușirea trade-ului de bază BTC futures, o piață anterior extrem de profitabilă.
Numerele Care Șochează
Premium-ul anualizat în futures CME față de prețurile spot a scăzut dramatic de la 15% la începutul anului la aproape zero la finalul primului trimestru. Deși unii manageri de fonduri reduc expunerea, investitorii pe termen lung nu se retrag. Fondul suveran Mubadala din Abu Dhabi și-a mărit investiția în IBIT la 8.7 milioane de acțiuni, valorând aproximativ 409 milioane de dolari. Universitatea Brown și-a crescut poziția la 4.9 milioane de dolari, iar alți investitori instituționali au realizat achiziții modeste.
Fluxurile de ETF-uri Rămân Impresionante
Pe 5 iunie, ETF-urile spot Bitcoin din SUA au înregistrat ieșiri nete de 278 milioane de dolari, a marcând a patra zi de ieșiri în ultima săptămână. Totuși, fluxurile anuale nete totalizează 9 miliarde de dolari, dintr-un total de peste 44 miliarde de dolari de la lansare.
Ce Urmează?
Deși interesul instituțional este în declin, fluxurile continuă să fie robuste. Cu toate acestea, rapoartele 13F nu capturează complet fluxurile offshore sau cele de la consilierii mai mici și pot subestima interesul pe termen lung care continuă să crească. Este posibil ca o parte din expunere să se reorienteze către alte instrumente financiare, cum ar fi futures CME sau structurile de swap over-the-counter.
În plus, companiile publice explorează din ce în ce mai mult posibilitatea de a deține Bitcoin direct pe bilanțurile lor, ca rezervă strategică. Trump Media Group și GameStop sunt exemple de companii care aleg să încorporeze acest activ digital de top.
Concluzie: Ce Ne Rezervă Viitorul?
În ciuda declinului actual al interesului instituțional, totalul activelor administrate în ecosistemul ETF Bitcoin rămâne considerabil, depășind 120 miliarde de dolari. Totuși, evoluția mixului de investitori sugerează că creșterea inițială fulminantă, susținută de fondurile de arbitraj, ar putea să nu fie durabilă la același nivel. Viitoarele rapoarte 13F, așteptate în iulie, ar putea oferi o imagine mai clară asupra alocărilor pe termen lung.
